公司近况6 月 5 日晚公司公告：1）公司 51%控股的长沙海格北斗信息技术有限公司的自然人股东易灿、徐建军拟转让 24.34%股权给湖南高新创业投资集团有限公司，拟转让价格为 6,084 万元，上市公司放弃该 24.34%股权的优先受让权；2）长沙海格自然人股东易灿、徐建军拟向上市公司支付补偿款 3,819 万元，提前完成业绩补偿承诺。

评论：湖南高新创投入股长沙海格，有助于优化股权结构、完善激励机制、推动北斗三代高精度导航芯片研制及市场推广进程。

长沙海格成立于2013年，主要从事北斗基带芯片、OEM模块、测试设备的研制，2017年收入758万元、净利润-1，218万元，总资产0.52亿元、净资产0.16亿元。湖南高新创投成立于2007年，单一股东为湖南省人民政府。

本次交易完成后，上市公司仍为控股股东（51%），易灿仍为第二大股东（24.66%），湖南高新创投为第三大股东（24.34%），徐建军退出。

上市公司承诺，积极支持和配合长沙海格在条件成熟的情况下实行IPO、被上市公司收购等资本运作。长沙海格承诺，在2019年12月31日前完成对核心团队的股权激励，在2019年12月31日前完成支持北斗三号信号体制的高精度导航芯片的全掩模流片。

判断，湖南高新创投的入股将优化公司股权架构，加快公司技术研发与市场开拓进度。当前北斗三代系统正在卫星发射组网阶段，计划2020年覆盖全球提供服务。预计长沙海格有望在2019年完成芯片研发，进一步巩固上市公司北斗全产业链竞争优势。

估值建议：维持盈利预测不变。公司当前股价对应51.6x/38.1x18/19eP/E，略低于可比公司估值中枢；公司正处于业绩高弹性区间，维持“推荐”评级，维持目标价13元，对应68x/50x18/19eP/E，潜在上涨空间33%。

风险：北斗导航、无线通信、卫星通信产品订单回暖节奏的不确定性。